Las tensiones geopolíticas y la incertidumbre económica global suelen generar movimientos en los mercados financieros. En esos contextos, los fondos de pensiones también pueden experimentar fluctuaciones, especialmente aquellos con mayor exposición a activos de riesgo como los multifondos A, B y C.
¿Por qué los conflictos internacionales generan volatilidad en los mercados?
Los episodios de tensión geopolítica suelen provocar reacciones inmediatas en los mercados financieros internacionales. Variables como el precio del dólar, el petróleo o las expectativas de inflación pueden verse afectadas, generando mayor incertidumbre entre inversionistas.
En estos escenarios, los mercados tienden a mostrar mayor volatilidad, es decir, cambios más bruscos en los precios de los activos financieros. Dado que los fondos de pensiones invierten en una amplia gama de instrumentos —como acciones, bonos y otros activos— estos movimientos también pueden reflejarse temporalmente en el valor de los ahorros previsionales, pero ojo, porque los afiliados a las AFP son dueños de cuotas de los fondos de pensiones, por lo que, al subir el precio de los activos en que están invertidos los fondos -como ha demostrado la historia- la rentabilidad vuelve a subir.
¿Qué fondos suelen verse más afectados en el corto plazo?
El impacto inicial suele observarse con mayor claridad en los fondos con mayor exposición a renta variable, es decir, aquellos que invierten mayor proporción en activos como acciones.
Actualmente, en el sistema previsional chileno existen cinco multifondos —A, B, C, D y E— que se diferencian principalmente por su nivel de riesgo y volatilidad. El Fondo A es el que tiene mayor proporción de inversiones en renta variable y, por lo tanto, suele experimentar movimientos más pronunciados cuando los mercados reaccionan a eventos internacionales. Por el contrario, el Fondo E es el más conservador, con una menor exposición a este tipo de activos y, en general, variaciones más moderadas.
¿La volatilidad afecta solo a los fondos más riesgosos?
Aunque los fondos más expuestos a acciones suelen reaccionar primero ante episodios de incertidumbre global, la volatilidad puede extenderse a distintos tipos de activos financieros.
Si el contexto internacional genera presiones inflacionarias o cambios en las tasas de interés, esto también puede influir en instrumentos de renta fija, lo que eventualmente podría reflejarse en los fondos más conservadores.
¿Los fondos de pensiones solo bajan su valor ante eventos globales?
No, frente a eventos globales la rentabilidad también puede subir la rentabilidad de los fondos de pensiones. Por ejemplo, durante 2025 la rentabilidad de los multifondos se ubicó entre 8,06% y 14,89% en el año. Estos resultados principalmente se debieron a, por una parte, el positivo comportamiento de los mercados por el auge en empresas tecnológicas y la adopción de inteligencia artificial, que movilizaron economías como la estadounidense y asiática. Estos resultados, permitieron que los multifondos, en 2025 obtuvieran el mejor resultados en los últimos 6 años.
¿Qué muestra la experiencia histórica frente a estas caídas?
La experiencia de los mercados financieros indica que las crisis globales tienden a ser transitorias. Las bajas de valor que se producen en períodos de incertidumbre suelen estar asociadas a reacciones de corto plazo, mientras que en horizontes más largos los mercados tienden a ajustarse y recuperarse.
Por esta razón, los ahorros previsionales están diseñados para invertirse con una mirada de largo plazo, considerando que la etapa de acumulación de fondos puede extenderse por varias décadas. Por lo mismo, el ahorro previsional debe mirarse siempre con una perspectiva de largo plazo y confiar en la resiliencia de nuestro sistema de pensiones.
¿Conviene realmente cambiar de fondo cuando hay turbulencia en los mercados?
En escenarios de volatilidad, una de las principales recomendaciones es evitar decisiones impulsivas basadas en movimientos de corto plazo.
Cambiarse de fondo inmediatamente después de una caída puede significar materializar una pérdida que, con el tiempo, podría haberse recuperado. Dado que los fondos de pensiones están pensados para horizontes de inversión prolongados, las fluctuaciones temporales forman parte del funcionamiento normal de los mercados financieros.
Por ello, la decisión sobre en qué fondo estar debiera evaluarse considerando factores como la edad, los años que faltan para jubilar y la tolerancia al riesgo, más que las variaciones puntuales que puedan ocurrir en períodos de incertidumbre internacional.
